小米集团:互联网服务增长承压 金融科技面临合规考验

By | 2020年12月2日

小米集团于11月24日盘后披露了2020年三季报。数据显示,公司2020年1-9月实现营收1754.03亿元,同比增长17.4%;实现经调整净利润98.02亿元,同比增长6.7%;从三季度单季(以下简称“本季度”)来看,公司实现营收721.63亿元、经调整净利润41.28亿元,同比分别增长34.5%和18.9%,增速相较2020年上半年的7.9%和-0.7%出现明显回暖。分具体业务来看,小米集团智能手机业务第三季度表现突出,共实现营收476.04亿元,同比增长47.5%。互联网服务业务则表现相对较差,营收只同比增长了8.7%。发布财报后的第一个交易日,小米集团股价低开后最终收跌3.68%。2020年截至11月26日,公司股价累计上涨超过140%,市值超过6000亿港元。三季度业绩加速增长 但利润增速小于营收增速小米集团2020年第三季度实现营收721.63亿元、经调整净利润41.28亿元。对比历年财务数据发现,公司单季度营收、经调整净利润均创下2019年以来新高。公司今年第三季度的营收增速为34.5%,同样是2019年以来单季度新高。图1:2019年一季度至2020年三季度小米集团单季度营收、经调整净利润及增速另一方面,小米集团第三季度的经调整净利润增速为18.9%,虽然高于2020年上半年,但明显慢于同期的营收增速。研究发现,毛利率下降、销售及推广支出上升、外汇亏损等均是重要原因。财报显示,小米集团2020年第三季度的毛利率为14.1%,低于2019年同期的毛利率15.3%。同时,公司第三季度的销售及推广支出约为36.01亿元,同比增长41.9%,增速高于同期的营收增速。此外,小米集团第三季度确认其他亏损净额2.41亿元,原因主要为当期确认外汇亏损。小米集团2020年第三季度境外市场表现出色,共实现营收398亿元,同比增长52.1%。本季度境外市场收入和收入占比均创历史新高。单季度手机出货量46.6百万台 份额上升至全球第三小米集团的业务主要包括三块,分别是智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务。2020年第三季度,三块业务的营收占比分别为66.0%、25.1%和8.0%。从2020年第三季度各业务业绩表现来看,公司智能手机业务表现突出。小米集团本季度智能手机业务实现营收476.04亿元,同比增长47.5%。在此期间,公司全球智能手机出货量为46.6百万台,同比增长45.3%。根据Canalys的统计,小米集团第三季度全球智能手机出货量排名上升至全球第三,市占率达到13.5%。图2:2020年第三季度小米集团各业务营收及同比增速分市场来看,小米集团智能手机的出货量在中国大陆的市占率由2019年第三季度9.0%上升至本季度12.6%,位居第四。本季度,公司在西欧地区的智能手机出货量同比增长107.3%,市占率达到13.3%,排名升至第三位。此外,公司本季度继续在印度市场保持智能手机出货量第一。图3:2019年一季度至2020年三季度小米集团各季度智能手机出货量除了销售量的上涨,小米集团智能手机的销售单价也有所上升。2020年前10个月内,公司在中国大陆地区定价在3000元或以上及境外定价在300欧元或以上的智能手机全球销量超过800万台。正是受益于高端产品销量占比上升,小米集团智能手机的平均售价由2019年第三季度的每台1006.5元上升至2020年第三季度的每台1022.3元。不过值得注意的是,由于增加了促销力度,小米集团智能手机业务的毛利率有所下降,由2019年第三季度的9.0%下降至2020年第三季度的8.4%。互联网服务业务拖累整体增速除了智能手机业务,小米集团本季度IoT与生活消费产品业务表现良好、互联网服务业务则增长相对较慢。财报显示,小米集团2020年第三季度IoT与生活消费产品实现营收181.19亿元,同比增长16.1%。公司本季度智能电视全球出货量为310万台,份额位居全球前五,中国大陆第一。本季度内,公司相继推出曲面显示器34英寸、米家互联网直驱洗烘一体机10kg、米家智能蒸烤箱等新产品。截至2020年9月末,小米集团AIoT平台已连接的IoT设备(不包括智能手机和笔记本电脑)达到289.5百万台,同比增长35.8%。互联网服务方面,小米集团本季度实现营收约58亿元,同比增长8.7%,在三块核心业务中增长最慢。具体拆分该业务发现,公司本季度广告业务收入33亿元,同比增长13.7%。游戏收入8亿元,同比下降1.9%。公司表示,随着复工复产的顺利推进,用户的使用时长有所缩短,对游戏业务造成一定影响。除了广告和游戏业务,公司本季度其他互联网服务业务产生的营收约为17亿元,相比2019年第三季度约16亿元增长不到一成。其他互联网服务的一个重要组成部分是金融科技业务,其在2019年第三季度贡献收入10亿元,同比增长91.2%,原因主要为消费贷款业务快速增长。2020年5月,重庆小米消费金融有限公司开业,核准业务包括发放个人消费贷款、向境内金融机构借款等。到了2020年10月18日,小米金融正式升级为天星数科,后者聚焦于产业金融服务、个人金融服务和金融科技服务三大方面。“蚂蚁”事件影响下,金融科技行业未来可能受到更为严厉的监管,公司的消费贷款业务或将持续承压。